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擁抱新興市場 先躲開中歐林明正／台北報導 近年已是高獲利象徵的新興市場，仍是基金業者主要賣點。不過， 投資機構認為，投資人要出手續搭新興市場獲利列車前，要調整獲利 預期心態，不要再期待三成以上的報酬，同時要善用研判訊息，短線 避開中歐市場比較妥當。 談到境外基金的投資話題，那「新興市場」肯定不缺席，也是國內 各基金業者積極端出的大菜。華爾街日報最近更以「新興市場將再度 振興？」為題討論新興市場的投資。 華爾街日報指出，從今年年初至五月初，在印度、中國和俄羅斯等 市場迅猛成長帶動下，MSCI新興市場指數飆升了二○％以上。這段期 間流入新興市場基金的資金數量，與創紀錄的二○○五年的資金流入 量相當。 但緊接而來的資金回撤則更為劇烈。到今年六月中旬，MSCI新興市 場指數狂跌二五％，引發投資人對再次出現九○年代末那種暴跌行情 的恐慌。華爾街日報指出，八月份以來，新興市場又出現反彈，又讓 人平添幾分好轉的期待。 那新興市場到底能不能投資？鋒裕投資機構建議投資人應該學習問 基金業者「研判新興市場多空動向的七大關鍵要素」，分別是經常帳 、資本帳、財政預算、民間消費、通貨膨脹、中央銀行政策，以及政 治穩定度評估。 根據這七大研判的關鍵要素，ING安泰投顧指出，如土耳其、匈牙 利二個新興市場皆因個別國家的經常帳赤字偏高，而不符標準。其中 ，尤以土耳其近來飽受國際資金匯出所困擾，也造成其貨幣--里拉( lira)有持續貶值的壓力，因此，以現階段全球金融市場變數偏高的 環境下，若介入土耳其市場，顯然投資風險也會比較高。 花旗集團(Citigroup)新興市場戰略分析師安德魯‧豪威爾(Andre w Howell)也認為，投資人對新興市場的報酬率期待值必須修訂到比 較合理，譬如現階段而言，中歐一些市場推行的金融改革不太樂觀， 如匈牙利在財政控制方面有些問題。此外，波蘭金融市場的估值亦有 些過高。 不過，安德魯‧豪威爾強調，這並不是告訴投資人，這些市場已經 不值得投資，也不是說這些市場會下跌，而是告訴投資者需要調整報 酬率的期望值，這些新興市場的投資收益應該處於一○到一五％之間 ，而不再是前幾年的三五到四○％。 富邦金總體經濟研究處資深協理羅瑋也希望投資人注意中國、日本 的升息動態，留意日本升息後，可能導致原本低利向日本貸款而投資 於新興市場的國際資金，會因成本增加而撤出新興市場，屆時恐怕又 是一波回檔修正潮。2006/09/14 10:04:30 時報資訊
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